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全球金融“整体沦陷”

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davidxding
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发表于: 2008-03-18, 09:30 发表主题: 全球金融“整体沦陷”


全球金融“整体沦陷” ——访国际著名金融专家、美国环球证券首席投资执行官丁大卫教授「内容摘要」[引子]：次贷危机引发了全球金融危机，前不久在瑞士滑雪胜地达沃斯开幕的世界经济论坛2008年年会笼罩在凝重的气氛中。 “来自全球的27位各国领导人、113位政府部长以及上千名跨国公司商业领袖出席会议，但一系列敏感人物的缺席还是增添了本次论坛的忧心忡忡。原定于参加本次论坛的花旗、美林、瑞银的高管们，接连在最后关头取消达沃斯之行，留在公司处理危机，而美国财政部长保尔森和英国财政部长达林也放弃了本次行程。”（本段引自东方早报）乔治•索罗斯(George Soros)为英国《金融时报》撰稿《全球面临60年来最严重的金融危机》称，当前的金融危机是由美国住宅市场泡沫促成的。　价值中国：您对这次美国次贷危机引发的全球金融危机怎么看？　　丁大卫：今年达沃斯世界经济论坛的原主题被金融的系统风险和全球金融危机等话题取代和笼罩，这些应该是去年甚至几年前的主题，因为危机已经发生、灾难已经降临，各路“事后诸葛”纷纷出来放马后炮，对规避这次危机已经没有任何意义。上述敏感人物自己还不能从困惑和恐惧中摆脱出来，更拿不出任何先见之明与人分享，这应该是这些敏感人物缺席达沃斯论坛的最好原因。　　在这个问题上，其实我是全世界最有发言权的，因为，早在2005年我不但向世人发出了警告，而且将这场危机的严重后果阐述的一清二楚。同历次危机一样如网络泡沫、经济危机等，我都是眼睁睁地看着危机的形成、爆发，并在形成和爆发之初，多次向世人发出了警示，并建议中国政府在爆发前采取措施。我竭尽所能，做了应该做的事。比如在2005年9月11日中国（上海）期货投资国际论坛上，我在题为《金融树演绎人民币汇率走势及中美金融》的演讲中明确指出：“根据金融树理论体系，美国这棵金融树树干的两侧严重失衡，如果不是树根牢固及树干的良好弹性和灵活性，树干早已夭折。这种严重失衡的状况若长期得不到修正，生态环境一旦发生变化，尤其是突发性根本变化，整棵树将有可能倒塌。美赤字不减，可导致全球经济倒退、混乱及人民币大幅升值。美国这棵树一旦倒了，一定会殃及全世界。即使这棵大树不会轰然而倒，也会面临逐渐枯竭、萎缩的可能。”在2005年11月20日发表在《商务周刊》的《美国赤字加剧的中国问题》一文中，我又一次重申了我的观点、判断和建议。2007年12日3日，2008年1月22日分别写信给中国最高领导层，建议中国不但应该而且有能力阻止美次债危机演变成全球性金融危机。　　近两年美国这棵金融树的生态环境持续恶化与全球经济的本质性变化是这次危机在所难免的必然结果。次债只是这次危机的导火索，次债只是美国这棵金融树上的一个分枝，这个枝杈不断裂，其它枝杈如对冲基金、国债期货、个贷、房贷等也有可能断裂。　　价值中国：这次金融危机将如何影响全球经济发展？　　丁大卫：这次全球性股灾/金融危机很有可能是自上世纪二三十年代经济大萧条以来最严重的一次。目前只是多年堆积而成的美国金融大泡沫部分破灭。如同破了口子的大堤，如果修复及时，大堤不会被冲垮，否则后果不堪设想。尽管如此，它已给美国乃至全世界造成的空前损失是难以计算的，受此影响，美国经济正在衰退，全球经济增长速度将下降，全球股民损失惨重，世界上几乎每个人的收入和生活水平直接或间接都会受到不同程度的影响，其中相当部分人和家庭的收入和生活水平将显著下降，尤其是美国人。随着美国的衰退和中国与印度的崛起，世界经济格局将发生根本性变化。作为真正意义上的第一大经济体，中国和印度有望成为推动和拉动全球经济的新火车头。　　　　　价值中国：这次危机如此严重，它与历次危机有何不同？　　丁大卫：每次危机都具有共性和独特性。受时间所限，我就简单地分析比较一下。　　这是一次典型的系统性全球金融危机，（另见《金融无国界，风险无极限》），若把全球金融市场看作是一棵金融树，次债枝杈的断裂已经导致整棵树出现萎缩和枯竭。这样的结果在半个多世纪中发生的金融危机中是少见的。为什么会出现如此严重的后果呢？通过以下比较我们可以看出此次危机与以往的具有显著不同的特点。　　1994年12月,墨西哥爆发系统性金融危机，很快政府的国库几乎枯竭,美国政府及金融机构及时注资，给病入膏肓的墨西哥经济打了一针强心剂。否则，一场新的全球性系统金融危机将无法避免。1997年爆发的亚洲金融风暴，如果不是美国总统金融市场工作小组迅速反应，力挽狂澜，换句话说，如果美国顶不住这场冲击，它将像多米诺骨牌一样，迅速演变成一场不堪设想的全球性金融危机。　　由此可见，长期以来，由于美国的经济规模和实力居世界之首，世界其它国家一旦发生系统性全球金融危机，美国有足够的能力抗得住。反过来，一旦美国引发全球金融危机，能帮美国的国家还真不多。另外其它发达国家的金融与美国金融具有很高的同质性和系统性，美国金融体系一旦出现问题，它们的金融也好不到那去，所以它们也没有太大指望。这就是为什么从次债危机爆发到其演变成全球性金融危机的整个过程中，没有一家欧洲金融机构向美国注资，反而注资的全都来自于亚洲和中东。　　2000年网络股票泡沫破灭导致那斯达克股市损失了80%的市值，众多网络及其相关公司倒闭，美国经济衰退。虽然此次股市跌幅远不及上次，但此次危机给美国乃至全球金融体系的系统性打击和破坏远比上一次严重，因为在上次网络股票泡沫形成的过程中，虽然美国的银行扮演了推波助澜的角色，但冲在第一线的并非金融体系的主流资金，而是风险投资和私募基金等，因此损失最大的是网络及其相关公司和风险投资与私募基金等，而此次美国金融资产泡沫的最大制造者来自目前金融体系的主流资金——银行资金和证券资金，当然，泡沫一旦破灭，首当其冲就是现代金融体系的核心——银行和证券，这就是为什们曾经不可一世的著名银行和证券公司蒙受了自成立以来的历史性亏损，几乎到了崩盘的地步，当然，没有政府的支持和外资注入，它们可能已经不复存在（合并或被收购）。　　价值中国：您曾向中国政府建议：“中国不但应该而且有能力阻止美次债危机演变成全球性金融危机”，为什么？　　丁大卫：是的，去年10月前后美国次债危机爆发后，包括中国股市在内的全球股市跟着华尔街一路下跌。据央视去年12月初的一次报道，中国股市11月份的月跌幅已为13年来之最。为阻止此次危机演变为全球性金融危机，我当即写信给国家主席、总理及证监会主席，提出自己的看法和建议。次日（12月4日），中国股市开始强劲上升，至今年1月11日，沪指已从4800左右上升至5500左右，明显摆脱了跟随美股下跌的趋势。至此，本来不需要再做什么。但新一周持续下滑的美股连续狂泻几天，导致全球股市大幅下挫，沪指也跟着损失了300多点，盘中一度损失近500点。中国股市乃至整个金融市场没有任何必要和理由跟随美国股市和金融市场。为此，我再次写信并公开发表，强化我的建议并明确指出，如果连受美次债危机牵连微乎其微的中国都顶不住这次危机的冲击，那么此次危机演变成系统性全球金融危机将成必然。　　中国经济所处的发展阶段和经济结构与美国完全不同，正好可以形成多方面互补。处于成熟型经济的美国，市场趋于饱和，经济增长乏力，原有的经济增长驱动器，如钢铁、汽车、建筑、基础制造等行业已渐成为夕阳产业，而处于发展型经济中的中国，正好与之相反。中国的经济基础越来越大越牢固，金融化程度远低于发达国家，总体负债率也远低于其他国家，金融尚未系统化，因此尚无资格发生系统性金融危机。中国股市是中国的股市，她应代表和反映的是中国快速增长的经济状况，而不应是美国下滑的经济状况。中国国家的市盈率要远低于包括美国在内的发达国家.....。综上所述，还有更多的理由可以印证，中国股市乃至整个金融市场没有任何必要和理由跟随美国股市和金融市场，特别是在全球股市普遍持续下挫的情况下。　　如果中国，作为真正意义上的世界第一大经济体，有坚实的经济基础和增长作为支撑，不能逆流而上，改变中国股市的轨迹，它将向摇摇欲坠的全球金融市场发出一个糟糕的信息，它无疑将很大程度上加剧全球金融市场衰退的可能性。　　作为一个负责任、有能力的大国，在全球其他经济体遭受考验的关键时刻，中国应当有所表现，展现大国风范，充当起拉动全球经济增长的新火车头。此举不仅能赢得世界的喝彩，而且能为缓解中美、中欧在贸易和人民币汇率上的紧张关系起到积极作用。此外，美国金融和经济的稳定不仅有利于而且符合包括中国在内的全球金融和经济发展。　　由于当时美国未能及时采取有力措施，风暴/病情已经扩展了，美国已无力无时（金融风暴的速度远比美国政府的决策速度快的多）阻止美国的次债危机演变为全球性系统金融危机，由于欧美经济不具明显的互补性，欧洲不仅爱莫能助，而且自身难保。所以，“现在，防止一场有可能演变为全球性系统金融危机的历史性和市场性机遇轮到中国了”。这也是为什么此次达沃斯论坛有不少代表希望中国和印度出来救市的原因，因为他们也找不到更具有能力的国家了。此外，中美经济关系早已是唇齿相依，唇亡齿寒。中国不但是美国最大的贸易顺差国而且是美国国债最大的购买国，如果中国不能阻止美次债危机演变为全球性系统金融危机，那么蒙受损失的不仅仅是美国和中国，而是整个全世界。其实，如果及时采取有力措施，此次危机不但是完全可以化解的，而且只需要很小的付出或投资。如同水库的大堤出现裂缝，开始渗水，越及时修补，费的力气越小，如不及时修补，裂缝会越来越大，直至把整个大堤冲垮；如同一个人负伤，虽然伤势不重，但未能得到及时救助止血，最终会因失血过多死亡。　　令世人遗憾和痛苦的是，中国未能及时采取有力措施，未能顶住这次冲击，未能阻止美次债危机演变为全球性系统金融危机。现在有史以来真正意义上的全球金融市场第一次“整体沦陷”了。　　价值中国：根据您创立的金融树体系、系统金融学和金融生态学等，此次危机根本不应该发生，也是完全可以避免的？　　丁大卫：是的，不仅此次，而且几乎所有的金融危机都不应该发生，一旦发生也是可以完全避免或化解的。因为危机既不是固有的也不是从天上掉下来的，而完全是人为的。如同疾病，任何事物/件，都有它们的起因、形成过程和发展规律，一旦掌握了这些，你就知道它们从哪里来，到哪里去，如何改变或避免它们。上面我已概述了两个潜在全球性金融危机是如何避免的。　　尽管金融资产和体系的属性决定了金融的高风险性质，但这并不意味金融就是风险或风险一定会发生，风险会不会发生主要取决于从业人员的素质和驾驭风险的能力。同样道理，一把刀、一把剑能否伤着自己，主要取决于使用者的能力；一个水库的大堤是否会被洪水冲垮主要取决于管理者的管理水平、前瞻性判断和应变能力等。　　金融树体系证明，同自然界的风暴一样，几乎所有金融“风暴”在发生前，不但是可以预测的，而且是可以预防和化解的。在过去的20多年里，几乎每次金融风暴来临前，我都向世人发出了预警，从1993年建议加强宏观调控、整顿金融秩序、规范期货市场，1997亚洲金融危机、1999年末至2000年初预言网络泡沫、众多网络公司倒闭、纳斯达克股票暴跌，到此次的美国金融泡沫危机，并始终坚持承诺，对现在及以前所传授的所有知识及每一个观点、判断和建议的客观性、前瞻性、正确性和准确性负一辈子责任。之所以我能做到这些，是因为通过我发明创建的金融树价值体系、风险体系、系统金融学和金融生态学等，我能清晰看到价值和风险的来龙去脉及金融资产和体系的运转规律。该体系不愧为全球独一无二、最先进、最完善、最实用、最有效的管理体系、理论体系及教学体系。　　遗憾的是，尽管世界上会计师事务所、审计师事务所、风险评估机构、经济预测机构等比比皆是，并时时在对企业、行业和国家的经营状况、风险及未来走势进行预测和评估，但它们在预测和防止风险和危机方面几乎不能有效发挥作用。这就是为什么危机不断发生的重要原因之一。频频发生的金融危机总是不断地给企业、国家及全球经济带来致命打击。其根源在于从业人员不了解金融的属性、生态体系和系统性，这三个最为关键和核心的部分，在严重过时、与客观严重脱节、支离破碎、东一榔头西一棒子的金融教育中完全是空白。　　人物介绍国际著名金融专家、企业管理专家金融树体系、系统金融学、金融生态学的发明人和创始人美国环球证券基金首席投资执行官美国国际金融证券研究院理事会理事长中美多所大学教授加拿大多伦多股票交易所董事局顾问加拿大风险资本交易所董事局董事博鳌亚洲论坛顾问博鳌水城投融资总策划博鳌水城战略委员会委员　　「记者：覃怡敏」　　 2008-01-31

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