主持人：大家好。

　　丁大卫：大家好，很高兴有这个机会和大家一起交流有关中国股市乃至中国证券市场的一些问题，今天，来此主要的目的是跟大家一起探讨一下中国股票市场乃至证券市场如何能够正确地发展，更好地为投资者服务，更好地保护投资者，特别是中小投资者的利益。

　　主持人：请丁先生自我介绍一下。

　　丁大卫：我从事金融证券工作已经有近二十年的时间，在这个过程当中，做过期货、期货经纪人，期货管理，包括股票交易，还有股票市场的管理，同时 也做过基金和外汇交易包括衍生品市场，并在美国很多学校专门教证券方面的课程。我曾在八十年考取了美国所有证券交易所所需要的营业执照，其中包括金融财务 分析师，纽约股票交易所营业执照，以及费城的外汇交易，还有芝加哥的期货、期权等等。

　　网友：请问丁先生，您认为当前中国股市及有关股市方面的一些争论，您对这些有何评价？

　　丁大卫：目前对中国股市乃至中国证券市场的争论也好，评价也好，我觉得是一个客观的反映，所以这样说，是因为对股票市场，还有证券市场，从一些 概念上和实际操作上，到管理等等方面，在中国都没有澄清过，在上面的这几个方面，都存在着从理解上、认识上到做法上的一些有待改善的地方。

　　网友：您能不能简单地谈些现在的中国股市(包括A股和B股)的一些看法呢？

　　丁大卫：我觉得中国目前需要做的一件事是规范证券市场，规范市场的同时，需要向全体投资者或者关心这个市场的人传达一些正确的观念，正确的概 念，包括游戏规则，包括管理方面的一些知识。只有在一个大家都认同的，比较透明的这么一个游戏规则的基础上，这个市场才能得到比较好的或者说是良性的发 展。

　　网友：您能不能对今年我国股市的发展做一个简单的预测？

　　丁大卫：目前，其实股票市场存在着一些问题，这些问题并非今日才产生，而是在这个发展过程中积累而致，但是这些问题，从一个方面来看，也并不是 非常可怕，但是从另一方面来看，这些问题必须改正，必须得到很好的纠正。因为，中国的股票市场毕竟是刚刚走过十年的路程，它还是一个非常年轻的，在这个发 展过程中，也难免会出现这样那样的问题，现在问题的关键，是如何把它做得更好。现在从投资者到管理层，已经对股票市场存在的问题，给予了极大的重视，所以 今年股票市场发展的重点恐怕在管理方面。从这个角度来看，股票市场管理层和相关各方面，会出台一些政策，加大管理的力度，使股票市场更加规范，这是今年股 票市场发展的一个主题。

　　网友：中国股市与世界相比，您觉得是高还是低？

　　丁大卫：中国股票市场，刚才我说过，在很多方面都还有待改进，事实上，任何一个股票交易所，甚至说是证券交易所，都有待改进，不过，我们需要改 进的地方要更多一些。比如说从一些比较基本的，简单的证券，在我们国内，很多人一提股市就想到证券，包括我们国内的两个股票交易所，现在也都是以证券命 名。其实，股票只是证券的一种，证券是一个集合名词，也就是说，证券包括很多的金融产品，国际上以证券命名的交易所基本上也没有，比如说，世界上一些著名 的交易所，伦敦股票交易所、纽约股票交易所、多伦多股票交易所、东京股票交易所，依此类推，有一百多个，我觉得中国应该从基础上把最基本的问题都做好，只 有把基础做好了，这个股票市场才会得到良性的发展。至于说中国股票目前的高低，一般是以市盈率来计算的，在我的文章中已经提到，如果是同欧美国家相比，目 前我们的股票市场的确市盈率是比较高的，要是同日本的股票指数相比，并不是太高，但是我们不要忘记，日本的股票已经从八十年代末期的将近四万点，跌至如今 的一万两千多点。也就是说，当初在八十年代，日本经济快速发展的过程中，包括日本股市在内的几乎是所有的资产，当然也包括金融资产，都被远远高估了，也正 是整个的金融系统在内的大缩水，才导致如今日本经济萎靡不振。同国内自己比，中国的股票，中国的股指实际上是一个客观的反映，因为投资者投资的渠道比较 少，大家炒得比较多，这是一个所谓的供求关系，炒的人多了，自然就把价格抬起来了。所以，首先要界定这个股票交易所股的高低，看界定的标准是什么，看跟谁 比。但是，中国的股票，最主要的问题恐怕应该是说市盈率的问题，所谓市盈率，简单地说就是这个股票市场的有效性，中国股票目前主要的问题是有效性比较差的 问题，这样就造成了不该涨的股票反倒涨，该涨的股票却不涨。

　　网友：在美国上市的网络股，您认为会不会被摘牌？

　　丁大卫：这种可能性不是没有，事实上，在美国上市的网络公司已经被摘牌的有很多了，至于说到中国，从目前的发展趋势来看，这种可能性是越来越大了。

　　网友：中国的股票会不会面临整体的崩盘？

　　丁大卫：要说崩盘，首先我们要界定是什么原因会导致股票市场崩盘，一是股票市场价格被炒得非常高，高得离谱，也就是说与真实的价格脱节；二是因 为投资者对股票市场失去了信心；三是其他的一些因素，当然了，还有一些意想不到的因素。从目前的情况来看，单从目前股票市场的价位来讲，还不至于导致股票 市场崩盘。如果是说是其他的原因，这种可能性不是太大，但并不是没有。实际上，在九六年底，股票市场盲目高涨，当时很多人打着一个旗号，也就是说香港回 归，再加上九七年是牛年，牛年走牛市，九六年底，所有的股票都涨得是离谱的。那个时候，我也比较早地建言有关部门采取措施，如果当时不采取紧急的措施，可 以说，那时候股票市场离崩盘恐怕不太远了。但眼前来看，这种崩盘的可能性不是太大，假如会有，不会是因为股价过高，而是股票市场信心问题，当然，两个原因 加在一块，这种可能性就会更大一些。

　　网友：您的投资回报是多少？

　　丁大卫：投资回报，看你做什么了，首先投资回报有一个时间的界定，比如说是一年，或者某一笔，这要分不同的东西。比如说你做期货，或者是外汇期 货，你做得对，投资回报那是非常的高，甚至远远高出你自己的本金，也就是说所投入的。如果在一个有效性比较强的股票市场，比如说北美市场，主要的投资回报 是跟这个大势差不多，做得好会比大势略高一点。比如说前几年，一般的人，在北美市场都能拿到百分之三十到百分之五十左右。这样看你是针对哪一种产品。

　　网友：请问您认为中国建立股票经纪人制度需要什么条件吗？

　　丁大卫：首先我们知道，股票经纪人制度在欧美已经比较完善，目前在中国的必要性是毫无疑问的，关键是如何做，是政府或者是市场有没有这样的呼唤，如果政府有这个决心，再加上政府的呼唤，我想这是最主要的，主要是市场有一个认同。

　　网友：您同意最近吴敬琏先生关于股市的一些观点吗？您是怎么看待的？

　　丁大卫：在我的文章中，我提到过，股票参与的人多人少的问题，参与人是好是坏的问题，我认为人多人少不是问题，关键是股票的质量，也就是如何保 证大家有保障的、有序地、合法地、按照规则地参加股票交易所，当然以这种方式参与的人越多越好，反之，参与的人越多会越不好，关键不是数量问题，而是质量 问题。至于说股票市场和股市的关系，稍有常识的人都知道，股票市场跟赌场不是一回事，但是如果一个股票市场，假如说管理得不好，或者说这个市场非常不规 范，别管它叫什么，也许它的实际结果还不如赌场。

　　网友：有人说中国的股票还在无聊地自我炒作，您认为这种说法对吗？

　　丁大卫：中国的股票炒作得太多，炒作的成分太大，在我的文章中也提到过关于投资和投机的问题，任何一个市场，当然，我们过去的计划经济下，价格 都是官定的，没有浮动，也就是说没有投机，当时投机倒把是犯法的，现在我们市场经济，只要有市场，只要有投资，就会有投机，这二者有时是很难区分的，甚至 这二者是兼而有之。但是，说到股票市场，股票市场中的每一份股票代表了上市公司的一份资产和权益，为什么说它代表公司的一份资产呢？如果你买这支股票，假 如它明天倒闭了，那么如果他还有剩余的资产，你将得到一份，所谓代表公司的权益，比如说这个公司要分红，你也应该得到一份，从这个意义上来讲，每一个股票 都是实实在在的。这样的话，你买的股票，实际上就是给了这个公司投资，我们知道，从投资到得到回报，是需要一个过程的，炒作过多就会变成很多虚的东西，而 不是实实在在的，我们不可能期待今天买了这个股票，明天或后天这个公司就会创造价值，股票市场，一个有效性很强的股票市场，事实上人人都可以成为赢家，比 如说谁在十年前，或者是若干年前，买了比较好的股票，比如说美国的PMG，或者是可口可乐，没有一个人可以赔钱。从这个角度来讲，股票市场的有效性是极为 重要的。但是目前，从中国的情况来看，有效性还比较差，差的原因主要是大家投机的心理过重，股票市场不能没有投机，但是投机太多，投机大于投资的成分，势 必会对股票市场造成很大的影响。说到这个问题，国内和国际上的很多做法有很大的差异，在国际上衡量股票的好坏，主要看这个公司的基本面，比如说华尔街的所 有的人，或者在美国我教学生也好，越界也好，都是认同的，当然也不可否定，技术走势，技术分析，但是二者主要是一个比重问题，如果是说，大家都去做短线， 那么这个股票市场可以说投机的成分就很大了。

　　网友：中国蓝筹股在美国上市的市盈率是多少，最高能炒到多少？

　　丁大卫：说到这里，你把哪些股票当成蓝筹股，假设我们说蓝筹股就是在纽约上市的一些大型的国有企业，比如说北京燕山石化、吉林化工，或者是东方 航空，或者兖州煤矿，广深铁路等等，这些股票当时上市的时候，市盈率也都不是太高，应该不会超过二十五以上，目前的股票市场，可以说受了宏观面的影响，现 在市盈率比那还要低得多得多。

　　网友：中小股民为发行人信息披露的问题受到损失，在美国任何保护中小投资者的利益的？

　　丁大卫：在美国，中小的投资者在投资业内都有许多风险防范的基金，比如说，有证券，证券保护基金，包括期货领域，也有期货方面的，也就是说，一 旦因为券商违规操作等等，给投资者造成了损失，就从这个钱里拿出钱来补偿投资者的损失。如果这个损失比较大，或者是说对方不愿意赔偿，就通过一些仲裁机 构。总之，这个补偿措施，在北美，在欧洲是有一套补偿的体系，不需要花很大的力气。

　　网友：请您简单地谈谈对我国网络股的看法。

　　丁大卫：事实上，我们的主持人也可以看到，在九九年，或者说去年，我对中国的网络股，乃至对全球的网络股，都提出过很多不同的意见，我当时算是 不能说是唯一的，也是很少很少的。一两年前，我在媒体上也好，国内外发表了很多文章，《互联网无法改变的七件事》，现在看来，当初我说的话都命中了，网络 是非常好的东西，但是想让它盈利，并不是一件容易的事。当初很多人盲目地去追从网络，或者从事网络方面的工作，大家只会做事，但是不会把这个事情做好。网 络是一把双刃剑，你做得好，发展的速度会非常快，同样，你如果做得不好，会迅速地导致你的灭亡，正是它的特点，导致了我们国内，很多网络公司的倒闭和破 产。

　　网友：您认为中国证券立法哪些方面还需要进一步的完善？

　　丁大卫：我觉得从中国证券的方面，应该普及准确的知识，对证券这个行业必须要有充分的认识和有正确的知识的群体，对一个良性发表的股票市场或者 说证券市场是至关重要的。比如说，在九十年代初期，九二年、九三年，大家都一味地去搞期货，事实上，很少有人搞明白了期货到底是怎么回事，大家都一窝蜂地 去做。一个事情是怎么回事你都没有搞清楚，就想把它做好，这恐怕不太可能。正是因为大家这种盲目性，所以导致了中国期货市场走得不但非常不顺，而且造成了 巨大的损失，不但是在国内，而且在国际市场也是如此。我举这个期货只是一个例子，包括证券，我刚才提到了，首先从名称上，一直到定义上，等等方面，都需要 很好地规范，认认真真地去做，太多的不正确的知识，在传说，在传递。

　　网友：期指应该在什么时候在中国大陆上推出？

　　丁大卫：很高兴大家提出了期指问题，前两天我看了报纸，政协委员建议尽快试点股指期货，并且建议在武汉搞股指期货。首先一点，我建议首先把期指 到底怎么回事，它的利弊都搞清楚，再做也不迟。当然，如果我们现在有决心，或者有能力把它做好，那么我们可以尽快地推出，这不失为一件好事。但是从目前市 场的有效性来看，恐怕股指期货的推出还需要比较长的时间。首先一点，期货如同当初我向国家的有关部门建议，期货市场，首先要把商品期货做好，金融期货是在 商品期货发展的基础之上来做的。但是当时，由于有些人比较过激，过早地开放了国债期货，并且国债期货从管理方方面面也都不是很健全，因而导致了国债期货事 件，造成了巨大的损失。

　　网友：您炒股吗？

　　丁大卫：我不炒股，我不喜欢这个“炒”字，我做证券投资，包括衍生品市场、外汇市场，只是一种投资，国际上的很多证券，包括期货、石油，基本上我都做过，包括大豆、红小豆基本上都有。

　　网友：有人说股市上没有专家，您对这个问题怎么看？

　　丁大卫：这句话有一定的道理，首先是界定的问题，所谓的界定，我们常说没有常胜将军，美国最大的基金管理公司，我们中文叫“诚信”，有一个高手 叫比特林斯，这是八十年代，或者北美，在国际金融界都是知名的一位人士，但是后来智者千虑，必有一失，但是不能保持良好的记录，所以离开了。从这个意义上 来说，可以说没有人可以在股票市场永远得手。但是相对来讲，一个经验比较丰富的，或者说投资理念比较好的，有前瞻性的人，他的回报率恐怕要比其他的人要 高。

　　网友：您对中国股市的黑幕有什么看法？

　　丁大卫：从下面几个方面来谈，第一，黑幕事件或者说违规操作，这是在中国股市成长过程中也可能是难以避免的，或者说是不可避免的一件事情。但是 我们的问题是，如何减少这些黑幕操作，如何避免，如何使这个市场更加有效，更加完善，这是一个值得大家特别是监管部门探讨的问题。在国际上，也有一些，但 是这种违规违法的现象并不象我们目前中国的股市出现得这么多，或者说频率这么高。再有一点，一旦投资者，特别是中小投资者权利受到侵犯，造成他的经济损 失。刚才我提到过，国际上都有一套比较好的赔偿机制，也就是说，这个问题还比较容易得到解决。

　　网友：请您谈谈最近对上海和深圳B股开放的看法及其影响。

　　丁大卫：B股市场开放，可以说这是必然要走的路，当初B股的设立考虑得不是很周全，我实际上在去年的《中国证券报》上也发表过文章，呼吁过B股 跟A股合并，这可以说是一个发展趋势，不但是这样，而且包括以后H股，不敢说H股应该合并，但至少是说，这个股票同股同筹同价，这是国际上比较流行的做 法。比如说IBM，它在世界上很多地方都上市，如果这个股票存在着地区上的差异，就会有投机者很快把这个差异在很短的时间补平。在外汇市场也是如此，比如 说今天在东京的外汇交易所上，美元和日元的比价，如果东京的交易市场跟伦敦的交易市场出现了比较大的差异，那么这个差异很快会被投机者给补上。国际上有很 多公司的股票，在全世界很多地方都挂牌交易，他们之间的价格基本上都是一致的，否则就会给投机者带来巨大的机会。

　　网友：您觉得中国的B股市场的反映正常吗？

　　丁大卫：这个看你从哪个角度看了，因为B股市场过去一直低靡，说白了还是供求关系的问题，因为买的人很少，所以股票市场的价格就没有起来。沉睡 了这么多年的B股市场，现在面对国内的投资者开放，它的迅速提升恐怕也是必然的，而且二者之间的价格差，应该是早早晚晚会走相一致。刚才我说过，不要说是 国内的，就是国际上，美国很多公司在欧洲上市，加拿大上市，价位都是一样的，同一个东西不应该有两个价格。

　　网友：您对A、B股市盈率的相差那么大有什么看法？

　　丁大卫：A股当时买的人比较多，就把价格抬起来了，B股市盈率低，就因为当初没有对内开放，国际上的投资者对B股也没有大举进入，这是一个必然反映。随着时间的推移，这二者如果是同股同筹，价格也应该是一样的。

　　网友：国内理论界前一段时间对股市有一场论战，您觉得有意义吗？

　　丁大卫：说它有意义也对，说它没有意义也并不是没有道理。说它有意义，大家之所以会出现这么一场大评论，是因为大家对这个市场的很多方面，特别 是概念上的很多方面，都没有达成一个统一的认识，没有一个共识，或者说大家没有认识清楚，存在着很多不同的看法。说它的意义不大，也有道理，把股票乃至证 券的方方面面都界定清楚了，说得很清楚，我觉得这个辩论恐怕就不会辩得起来，也就是说，不是一个非常复杂，非常难的问题。

　　网友：您认为今年中国股市中的科技股还有戏吗？

　　丁大卫：科技股，我觉得过去有很多，包括美国，大家可能对一些高科技，因为我们买股票毕竟买的是预期收益，大家对它的预期收益估计得过高，现在 大家更重视股票的实际收益、实际业绩，而并不是把股票看得特别远。之所以这么多网络公司倒闭，或者当时网络公司被炒上天价，就是因为大家对它的未来看得太 重了。现在，似乎在整个国际投资界，对价值回归可以说有了一个新的认识。鉴于上述的原因，中国的科技股的价格恐怕不会象以前被抬得这么高，可能大家更注重 这些股票，或者这些上市公司的实际表现，也就是它的实际业绩。如果它的实际业绩能够给股价提供很好的支撑，想必这样的公司的股票还会进一步上升。

　　网友：您认为应该从哪几个方面来着手完善股票市场的机制呢？

　　丁大卫：首先，应该是对整个证券这个行业进行规范化管理，另外，对所有的投资者需要提高对股票市场的认识，再加上监管部门。国外有一些比较好的 东西可以效仿，但是如果我们国内自己能够走出一条比较新的路子，这也是未尝不可的。但是，首先股票市场，乃至整个证券市场，对整个的操作环境、经营环境的 要求比较高。比如说对人的责任心，对人的知识面等等，如果是这些方面的话，能够得到很大的提高，我觉得恐怕市场才能得到比较好的发展。我今天特别拿了一本 东西，这是美国期货管理委员会的一套手续，在国外，不管是美国、英国，还是加拿大，如果要成为一个经纪人，你肩负着非常大的责任，你要通过一系列的考试， 包括背景调查，甚至你的指纹恐怕都要在联邦调查局进行备案，我们可以看出对证券从业人员的要求是非常非常的高。美国也一个做垃圾债权的人，叫迈克尔·米尔 顿，他是卖垃圾债券，误导了投资者，包括他的公司的券商也被罚关门了，这被判了很多年的监狱，去年才放出来，而且这个人永远不能从事这方面的工作。从这方 面可以看出，对证券从业人员的要求非常高，在我们国内需要做的这方面的事情还很多。

　　网友：您能不能评价中国的期货市场呢？

　　丁大卫：中国的期货市场，当然我自己感觉到有一点遗憾，特别是在商品期货方面，中国地大物博，有非常丰富的资源，而且是消费大国，比如说粮食、 棉花等等，这些得天独厚的条件，应该可以使中国发展成为一个商品期货交易的大国，提供了一定的基础。但是，九十年代初，我们整个国家从南到北，从上到下， 在对期货市场没有一个正确认识的情况下，大家一窝蜂地都去炒，都去做，结果可以说期货炒崩了，给国家造成了巨大的损失，估计有上千亿的损失，而且在国际上 造成了非常非常不好的影响。目前，大家应该是静下心来，踏踏实实地，一步一个脚印，认认真真地从头做起，只有一步一步脚印，踏踏实实去做，这个事情才有可 能做好。

　　网友：您觉得这次B股的改革是基于什么原因？

　　丁大卫：B股的改革具体基于什么原因，我不能妄加评论，我只能做一个分析，我个人认为，B股只是一个趋势，就象中国当初有外汇券似的，一个国家 只有一种合法的货币，当初外汇券是为了保护中国的外汇外流，更好地控制外汇。但是随着中国逐步地进入国际化，当时的外汇券就不得不被取消。同样，现在中国 的市场，包括中国的资本市场，也在逐步地走向国际化。既然是向国际化发展，那么它的做法上就必须符合国际上的标准。我们知道，在其他国家，美国也好，别的 国家也好，没有两种货币的市场。所以，B股跟A股合并是一个发展的必然趋势。

　　网友：现在股票推出的核准制对谁有利？

　　丁大卫：现在中国的市场不是太规范，用行话来说，有效性不强，所以如果市场有效性非常强，那么这种制度应该是对大众有利。如果有效性不强，那么有效性不强的市场，会给人带来很多投机的机会，这样的话，恐怕对某些人会更有利一些。

　　网友：能谈谈您对国内哪个股票印象最深吗？

　　丁大卫：我举一个例子，据说郑百文在前期被摘牌的时候，他还欠了若干亿，大概七亿或八亿的债，换句话说，这个股票当时已经按照它的帐面价值，不 值什么钱了，甚至欠别人很多钱，但是这样的股票，在国内的价格也被抬得比较高，这说明市场的有效性比较差。也就是说目前，中国的股市没有能力区别好股票和 坏股票，也正是大家熟知的很多该涨的股不涨，反倒是一些垃圾股，不但涨，而且涨得价格非常高，所谓鸡犬升天，这个现象说明市场的有效性很差，有效性很差就 证明了该赚钱的人很难赚到钱，反倒不该赚钱的人很容易地赚到了钱。

　　网友：您如果在中国炒股的话，根据什么判断买进和卖出，您要根据什么判断这个股票能够建仓。

　　丁大卫：我没有这个时间，也没有这个精力。但是我会做一个大市上的，我知道B股，通过我自己的观察和分析，我知道B股市场和A股要合并，所以， 我在一两个月以前，就已经进入了B股。也就是说，我一般做的话，由于是没有时间和精力，我只做大市，不去具体地针对某一个股票，去买去卖，基本上是一个大 市操作。

　　网友：您能不能简单地谈一下全球股市的走势对中国股市的影响呢？

　　丁大卫：过去中国股票市场跟国际上脱节得比较厉害，现在中国股市基本上受国际的影响不太大。但是，随着中国逐步地离加入WTO越来越近，相比国 际化是任何人都不能阻挡的趋势，从这个角度来看，国际上的股市对中国的股市，随着时间的推移，影响将会越来越大。但是目前的影响，会是逐步的加大，并不是 一下子就变得很厉害。

　　网友：您认为股市不规范的深层次原因是什么？

　　丁大卫：我觉得有一些是客观的，有一些是主观的，比如说客观的，因为中国的历史非常悠久，又加上了几十年的计划经济，大家对市场经济有一个认识 和适应的过程，不要说股票市场，或者说证券市场，就是目前的现货市场，也就是说日常天天穿衣吃饭，你需要购日常用品的市场都存在着一些问题。我们3.15 活动过两天就要到了，造假伴随着打假已经很多年了，但是这仍是一个严重的问题，包括信誉问题等等。所以，综上所述，从客观上来讲，中国的市场经济刚刚开步 时间不久，还存在很多很多的问题，这个问题到了股票市场上，就被反映得更为突出。正是因为这个市场的有效性不强，所以，很多在国际上都做得比较好的东西， 到了中国却翻车，却搞不起来。比如说，期货或者是传销，甚至包括电子交易、电子商务等等。所以，要改变整体的环境，恐怕需要花大力气，如果这个整体的环 境，也就是说市场的有效性大幅度提高了，不但是中国的股票市场，而且是期货市场、传销市场，甚至是信用卡市场等等，都会搞起来的。

　　网友：您认为中国证券市场的违法行为有哪些？

　　丁大卫：违法行为，可以列举一大堆，比如说信息披露得不规范性，或者说伪装、造假，或者说隐瞒信息、内幕交易，包括一些操纵市场等等，违规的例子可以举很多。

　　网友：能不能说说投资和投机。

　　丁大卫：投资和投机，刚才我说到一点点。首先，任何市场，除了计划经济市场，有投资必然会有投机，这二者有时候是难以区分的。简单地说，投资更 注重本金的安全性，也就是说，你在保证投资的安全性情况下，争取获利。那么投机呢？主要是说，它要冒很大的风险，也就是说，它有可能在损失本金的情况下获 利，这是大家对风险度的认识的问题。另外一点，在时间上来讲，投资倾向于时间是比较长，比如刚才我提到过，你不可能期待着今天给这个公司投资，明天这个公 司就会创造价值。所以，股票市场应该是投资占据市场的主导地位的。投机在时间上的表现，主要是短期的行为。当然，这里要排除衍生品市场，比如说外汇市场， 或者说期权，或者期货市场。因为那些市场并不代表直接的或者间接的新价值的产生。

　　网友：请问您中国股市目前还有哪些风险？

　　丁大卫：中国股市的风险，应该说是任何股市都有风险，只不过中国的股市现在不太完善，所以可能会出现风险的地方比较多。比如说，会出现系统风 险，系统风险也可能是由于大的环境，大的经济环境、政治环境，除此之外，会有行业风险，比如说某一个行业，受一些包括中国加入WTO，或者其他方面的影 响。另外是个股风险，等于每一支股票自身的风险。再有，恐怕会有一些信心风险，对某些市场缺乏一些信心。还有人为的，比如说违规操纵，或者说其他人的违法 行为。还有认识风险，如果投资者对股票市场没有很好的认识，上了一些操纵者的当，也会导致一些损失。

　　网友：您给中国股市辩论画一个句号，您认为结论是什么？

　　丁大卫：中国股市的问题，都是明明白白的摆着，我们应该把这些问题首先有一个正确的认识、正确的界定，只有在对问题出现的不理想的地方，有一个正确的认识基础之上，才能对股票市场采取一些规范，或者是改善的措施。

　　网友：您如何看待大股东把上市公司挖空，比如说猴王集团。

　　丁大卫：在股市规范发展的方面，恐怕还有很多很多的工作要做，你举的例子只是其中之一。我们可以这么看，把股票交易所比作一场游戏，或者是一场 球，这里有运动员，也有教练员，也有裁判员。无论他是谁，都应该按照一种规范的模式去做，这样的话，这个市场才有可能得到良性的发展。反过来，我们说了， 一场球，不管是运动员还是教练员，大家都不按照游戏规则去做，那你想想，这场球能踢得好吗？

　　网友：您如何看待中国股市中的绩优股？

　　丁大卫：我的感觉，因为国际上对绩优股是比较看重的，买股票是买股票未来的发展潜力，如果这个股票发展得好，那么肯定会受欢迎。从这一点出发，这个绩优股应该得到投资者的青睐。但是，从目前广大投资者对股票市场的认识来看，恐怕绩优股的总体趋势会更好一些。

　　网友：您认为中国的证券从业人员的职业道德应该是如何的？

　　丁大卫：证券这个行业肩负的责任非常大，因为是替人家理财，再加上证券这个行业涉及了很多方面的知识，很多学科的知识，另外，由于他从事的工作 是直接跟现金打交道，流动性很大，流动性大就造成了风险性很大。所以对这个行业的人，不但从技术上、专业上进行考核，而且要更加注重职业道德。从国际上来 看，证券人员的资格认证都是一项非常严谨、非常周密的工作。因为这个工作是做不好，可以说，这个市场就好比是很多运动员，经常违规，那你想想，这个游戏是 否能做好。

　　网友：您认为中国加WTO对中国股市有哪些影响？

　　丁大卫：中国加入WTO，我觉得会加快中国股票市场的国际化，使股票市场更加朝着国际化的方向发展，这个可以说是比较肯定的。

　　网友：请问您有没有写过关于中国股票市场分析的书？

　　丁大卫：写过，大概是95、96年，曾经写过一些书，其中包括怎样正确投资股票市场，过些日子可能还有一本新书，也是涉及到了很多股票方面，包括期货这些方面的内容，包括国内外的都有。

　　网友：您是否愿意提供一下您的E—mail？

　　丁大卫：我的E—mail是我的英文名字，Davidxding＠china.com

　　主持人：今天的聊天到此结束，谢谢丁先生的光临，也谢谢广大网友的参与。我们下次再见。

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