丁大卫金融树博客

应中国品牌节邀请，丁大卫教授作为嘉宾出席了在青岛举行的第三届中国品牌节，并在“投资论坛”上发表“金融树演绎企业如何树立品牌”的精彩演讲，下面是丁大卫教授出席本次中国品牌节的相关报道：

现场实录：2009品牌中国（投资）高峰论坛

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http://www.brandcn.com   文章来源：品牌中国网    2009-8-9

    2009品牌中国（投资）高峰论坛

张会亭：
好，尊敬的各位来宾、各位观众，大家下午好。我们接下来迎来的是品牌中国第三届中国品牌节的下午的平行论坛，我们今天探讨的是平行论坛（三）——品牌中国（投资）高峰论坛，我们今天下午探讨的主题是“重塑信心，机遇中国”。我是主持人张会亭，最近可以说一个月来我至少主持了三次投资论坛，有关投资方面，大家大部分探讨的话题就是，比如金融危机，或者说金融危机时期我们该如何提升信心，我们的投资方向，或者中小企业的投资问题等等。在一系列的问题下，我们今天请来了投资的嘉宾共同探讨，在他们的引领下我们更多的探讨有关金融危机，围绕金融危机的话题深度展开，让我们的品牌、让我们的中小企业，包括投资机构、银行、担保机构等等，不同的金融机构之间能够有更好的促进。

接下来我们今天下午将会迎来一部分嘉宾的主题演讲，还有一部分对话。嘉宾演讲部分，分别由天下互联科技的董事长张向宁先生，还有多伦多股票交易所董事局顾问丁大卫先生，以及中投圣泉基金创始合伙人潘小夏先生，还有中国金融研究院院长、中国金融网总裁何世红先生。

伴随这几个嘉宾的到来，我们首先有请的是天下互联科技集团董事长兼CEO张向宁先生来为我们做主题演讲，请大家掌声欢迎。

张向宁：今天下午是一个小论坛，我想坐得比较轻松一些。原来安排我们坐在主席台，一个一个站起来演讲，我说没有必要，我们搬过来这样坐，对大家的互动也方便一些。我是下午的主持，我们原先看这个会刊上有很多调整，房间也调了，人员也调了，唯独没调的就是我们已经来的这些人，还都是真人到场。我们原来两个论坛，前面一段后面一段，两个主题。看来多少嘉宾也就是这些人了，我们就不见得分成前后，那么严格的两个论坛，我们就放在一起来进行。首先我想让我们在座的四位嘉宾加上我一个，先做一个自我介绍，这个介绍最好简短一些，然后在讨论的时候可以继续。

王肇文：各位大家好，我来自深圳，深圳市工业经济联合会法定代表人、常务副会长，同时由深圳市工业园具体组织19个政府的局、59个行业协会、3个研究机构，5个专业机构，还有两个媒体集团共同组成深圳知名品牌评价委员会。深圳知名品牌在全国应该是独一无二的，坚持民间化、市场化，整个运行机制是和国际接轨。所以在质监局辅导的中国名牌评价告急的情况下，深圳市品牌影响也是越来越大，希望得到在座的关注，携手让品牌中国更加灿烂，谢谢大家。

丁大卫：大家下午好，我的名字叫丁大卫，我是从事金融工作的，我从事比较早，在80年代初我在美国做金融，也研究金融，我也教金融，国内外的大学也都教了，我也做。过去做了很多事情，博鳌亚洲论坛的投融资总策划是我策划的。但是现在除了刚才说的教、做以外，做得比较多的是一直致力于金融规律的探索和研究，有人拿到我的名片。今天我要讲的主题也是通过企业要想树立品牌，品牌如何树立，是摆在众多企业面前的严峻问题，就是绝大多数企业的品牌还没有树立起来，这个企业已经夭折了、倒闭了。普通的企业不用说，知名的企业多不胜举。我们说三九药业、新疆（德控）集团，我们说中国最好的生产空调企业之一科龙集团等等，一会儿我会跟大家分享金融的委员，如何规避风险，如何树立品牌，如何保证企业基业常青、根深叶茂，这是树立品牌的先决条件，谢谢大家。

何世红：我来自中国金融研究院，非常高兴能够参加这次投资论坛，作为一个初步的沟通，我们这几年一直在做投资，尤其是产业投资，有很多风险的投资，和在座的各位进行一个交流。

吴克忠：各位下午好，我是优势资本的吴克忠。优势资本是15年投资的预算与管理，一个是在美国的基金，还有一个在天津设了一个基金。我们从2002年开始，目前在中国已经投了56个企业，其中6个企业在境内境外上市，其中有6个企业在创业板上市。我们主要投资的方向，一方面跟大家就金融危机，我们作为投资者来说怎么看这个企业，一个企业的成长、发展以及所遇到的困难，从投资者眼里面怎么看。第二个谈一下品牌对中国企业起着什么样的作用，最近在青科，是最有权威的评价机构，对中国品牌最有价值的企业，评出50强，同时我们投资了一个“雷世照明”还有一个“匹克运动”，都列为品牌价值的第一和第二，所以下午也会跟大家分享一下，这些企业是怎么发现的，是怎么成长的，中国作为企业，怎么从这种企业里面学到一些东西，加速自己企业的发展。

仉长雷：各位朋友大家下午好，我叫仉长雷，这个字不念qiu，不念chou，念zhang，名字很好记，倒过来就是“雷厂长”，所以很多好朋友叫我“雷厂长”。今天非常高兴，能在这样一个关于投资的论坛上跟大家交流。我是品牌中国的副秘书长，也是联合国际的董事长，同时也是一个新搭建的品牌。在这个平台上，非常需要和大家进行广泛深刻的沟通交流，希望我们今天下午的论坛能够给我们每个人带来价值、带来财富，谢谢大家。

张向宁：我做一个自我介绍，我是一个企业家，后来又做投资，是个“两栖动物”，比较容易理解企业家的想法和投资价值。我在1995、1996年的时候开始创立一个互联网公司，就是万网，一开始做的时候规模比较小，我的经验也比较少，后来做成一个国内的企业互联网，还是比较大的一个公司，有幸得到了几个风险投资者的投资。后来万网被美国的一家上市公司收购了不少股份，所以我也赚到了不少钱。后来在2000年的时候又创建了第二个互联网公司，叫天下互联，做得都是比较创新的，挑战性的互联网业务。前年在商务部下面，我们成立了一个ACP协会，名字叫中国国际促进会投融资工作委员会，有50多个国家理事单位，包括鸿毅、联想、光速等企业单位，最开始第一届是张丹做的理事长，现在改成蓝朋做了。企业的事情我还在做，同时做一些投资是我的个人行为，同时还在做这么一个有点政府背景的协会，这是我的一个主要背景。今天来到青岛，我非常喜欢青岛，也很高高兴在这儿分享一下有关投资和品牌相关的经验。

根据我听到丁总和何总都是有备而来的，丁总要给大家上一门课程，何总准备了一个十分钟的介绍。丁总的主题不知道要讲多久？（20分钟）。何总呢？尽量短一点（十分钟左右）。要不我们就先听两位专家的介绍，好不好？那何总先来
讲。

何世红：为了尊重大家，我还是站在这儿讲吧，青岛是一个受人尊敬的城市，尤其是今天这个品牌节。我想了一个主题，新一轮投资机会的安全，比较适合我今天和大家分享这方面的经验，便于跟大家学习。我现在所在的单位是中国金融网，也承担着中国产业中国控股集团的老总，所以我们在发展过程当中，可能围绕着这个话题给青岛的朋友带来一些分享的东西。

从去年金融危机的席卷，给中国市场带来很大的变化。全球化的中国时代和全球化的中国品牌时代，已经在我们这个季节要开启了。因为金融危机对我们这次国家的大影响，不是太大，除了外贸，其它影响不是太大，尤其对我们金融产业的影响，很小。当然，对我们投资领域和中小企业，有很多中小企业是对外贸易企业，影响还是巨大的。所以在这次金融危机中，我们国家是属于最早复苏的一个国家。所以从威信讲，我们看到中国经济的崛起，现在已经是在国际上被认可。尤其这次金融危机，为我们开启了一个新的全球化的变革时代，就是我们以后看中国，我们今天在青岛看中国，我们看世界，国家地位的变了。下一步就是我们通过金融危机带来的国际金融和金融秩序的变化，迅速在形成。所以我们这次危机到中国来的时候，我们非常感谢华尔街，也非常感谢美国，甚至也感谢欧洲，最主要的还是感谢美元。因为它们因为金融危机带来巨大的危机的推动力，使中国崛起。尤其是美国看好我们中国的发展，甚至中国的制度、中国的经济模式、中国的金融业发展的稳定性。虽然我们的监管还是在骑着自行车的监管，美国的监管也许是开着小车子监管，但是我们在这个过程中，我们的监管由于是这种模式，我们生存下来了。

第二个我想讲的是新一轮投资机会的到来，展开的讲，我自己也写了一篇文章，大家到网上搜一下就出来了。这次危机过后，到现在整个世界的变化，和以前不一样了。出现了很多不确定因素，这个不确定因素带来了中国巨大的变革，中国成为世界上最安全的投资者。除了我们看到的新疆、东突和藏独这些，不影响我们国家的投资环境，本身这个地方就是危机之前投资不够火热的地方，再说我们主要的投资集中在东部沿海地区和东北、华北地区。所以这个时候，品牌成为国内外投资者最容易选择的首选。你有品牌，大家才会来投资。包括我们也投资了几个项目，我们主要投资了中小银行，还有高速发展的新能源企业，我们也投资了不少。所以这些年我们的投资趋向也是看一看，第一要选择行业，第二要选择行业里面的品牌，是这么训练投资目标的。所以我想现在的企业，要是在投资方面提前获得收益，就要在打造品牌上想办法。你要成立一个公司和你创立一个产品的一开始，要在品牌上想问题。其次是我们打造品牌，就是在储备基本货币，很多企业家都有同样的想法。

谈到这里，我要说的是一个企业没有品牌战略，就没有企业文化，这个企业就不能做大做强，和企业一开始的命运是联系在一起的。如果企业刚开始的时候就是以赚钱为目的，永远做不到。如果把它当成一个事业，从品牌的角度去考虑，这个企业会做得越来越大，因为考虑到长远的发展。

现在我们看投资和资本市场，互联网的时代已经到来，同时这个时代也是金融时代和资本市场的时代，因为我现在兼着30多个城市的市长金融顾问，有50多个城市的产业发展的规划都是我们中国金融研究院做的，并且很多项目由中国产业金融控股集团做主体设立和投资，所以我们政府工程做得比较多，政府在城市的可持续发展的项目做得比较多。各个行业的企业，独立的企业，我们的投资比较少。当然我们现在在新能源和中小银行，我们现在有5家中小银行作为投资，当然不是大股东，都是小股东。所以在这个互联网的时代，是最容易创造国际化品牌的一个时代。现在互联网太发达了，一夜之间你的信息被传递到世界各地，如果你一开始在打造品牌上做些工作，牢牢抓住这一条，你的品牌就会走向世界。当然这个品牌走向世界的经营过程是非常残酷的，需要你有可持续发展和战略的眼光，有这样的经营思路才能把品牌经营好。所有的企业不是因为做大才去搞品牌战略，我是听到张瑞敏主席的话，对我触动比较大，而是一开始就以品牌战略把企业做大，所以对于品牌要从这个角度出发。

一个企业的品牌和商业模式有着密切联系，品牌的价值越高，说明企业的商业模式越来越健康，我们在投资过程中和我身边的很多投资项目，各种投资伙伴，我们都有共同的认识，就是品牌的价值和你的商业模式要联系在一起。你这个产品或者你这个企业都没有一个让公众已经认可的品牌，这个品牌不是你自己认可的品牌，要让公众去认可，要让客户去认可的品牌才是真正的品牌。并且这个品牌和商业模式是绑在一起的，我们认为它比较健康。这样的品牌，这样健康的产业，才是所有投资者认为最具投资价值和回报率最高的产业，要先从这个角度选择这个途径。

因为我主要从事金融方面的研究和资本市场的涉及，所以对金融里面的投资研究比较透，可能对其他的新兴的企业研究比较薄弱，这次会上也向大家进一步学习和交流。由于投资时代已经到来，品牌时代也已经到来，伴随着国际大进步和国家的经济金融发展态势，是一体的。大家都知道，国际化的到来，在大家所了解的预期的情况下，其实程度比现在还大。原来我们国家涉及的人民币国家化的道路，是因为用政府的这一招有形和无形的手去设计的，其实现在我们在推进人民币国际化的道路上，更多的是用了周边和周边贸易转口的形式来达到这个人民币国际化的过程。在未来的十五年，尤其是中美经济战略对话，这个工作的推动，我们市场经济的确立，对人民币国际化的快速发展和推进将会大大增强。另一方面，我们的投资时代到来，这个时间有多长？我算了一下，在15年。有很多专家说是十年，我说十年不可能。在这15年，对于人民币国际化，迎来一个中国的资本时代和中国的金融时代，这个是有保证的。

这时候再有15年的发展历程，中国形成的让全世界瞩目的带有中国品牌字样的产品，这时候才能够面对世界。所以投资时代和品牌的时代，现在就在我们身边，已经到来。这个过程中会有大批的国际投资家们聚焦中国，因为我工作的关系，接触的这样的机会比较多，接触的这样的朋友也比较多，他们对中国的投资动作已经说明这个问题。

时间关系我就说到这儿，如果时间还有的话，大家有需要问的我们可以交流，谢谢大家。

张向宁：何总这个时间掌握非常好。仉总先讲一下吧。

仉长雷：这么快就轮到我了，我觉得非常受宠若惊。在资本领域，和诸位的大家相比较，我是一个新手，从我个人的专业和经历，谈一些不成熟的看法。功课做得不够，随自己的感觉简单讲一些。

关于中国在世界上，在金融危机背景下我们的地位和作用，大家都已经有所涉及。但是从另外一个角度，给我们带来机遇以及给我们带来工作上�
�方法的改变，都是一个很重要的影响。中国特色到底是什么样的特色？在我们寻求资本项目的过程当中，我们的项目方是不是知道资本方到底需要什么样的项目，我们给资本方所提供的材料，是否是资本方真正想看到的、想知道的、想要的材料？这里面可能会出现一个困惑。在目前国内的市场中，有大量的资金寻找项目，但它们苦于找不到好的项目。同时我们民间也有大量非常好的项目在寻找，结果很简单。这里面问题到底在哪里？我们在北京的所有用人单位，也都有不一样的苦衷。用人单位说招人招不到，包括我在内，我需要一个总经理。北京人才济济，不管是海归的，拥有很好的海外背景的，和成熟的企业运营经营的，还是国内实战的、理论牌的。为什么用人单位总是讲找不到适合的人？这个人那么难找吗？而很多自认为是千里马的人在说没有伯乐。在北京那样一个环境下都如此，那在全国，在很多地方，相对欠发达的，相对资源非常有优势的，这些地方，他们都在寻找人，但就是不知道方法。

今天下午我们请来投资领域的专家，就是给大家解决一个问题，我到底应该怎么办的一个问题？第二个事情，中国特色市场下，投资过程中的市场和整个运行的方式不够成熟带来的问题，在一个感受我们的机会，中国特色主要取决于中国对市场的控制能力，因此这方面想获得一个发展的机会，必须在中国强势政府的基础之上，乘势而上。这里面需要大量的时间和精力关注我们国家政府的导向，在这方面，国家发改委做过很多努力，但是我们看来还非常遥远，似乎这些事情跟我们无关。但恰恰相反，只是我们没有找到一个渠道及时的享用这样一个政策号召。因此，机会没有我们这些没有充分准备的人。

前一段时间有这样一个事情，具体事情不讲了，国家在某个产业，要扶持这个产业，投500亿的资金，这个行业很小，这个钱对这个行业来说还是很重要的。但是非常遗憾的，这个钱花不出去。当我们能够需要钱的人终于千辛万苦找到资源方的时候，我们发现一个问题，这个政策过去了，这个事情结束了。因此，在我们国家做一些申请的时候，我们及时去关注、贯彻政府政策的导向，我们现在有关于文化产业、关于创意产业以及2010年国家在这方面做的一些扶持政策，现在可能就需要积极注意。当扶持中小企业的时候，我们作为中小企业是否拿到了扶持的机会。因此，我们要注意政府政策的研究和跟踪，只有在这个基础之上，才可能充分进行社会当中吸收资源的机会。

第三个来说，任何事情都是这样，一个人、一个企业家、一个企业都不能完全非常好的事情，想做好事情就要团结起来，发挥力量。在这种情况下，必须做好公共关系，在你的产品和企业发展过程中，与你密切相关联的几个地方，是否保持着良好的关系，是否得到沟通。如果我们仅仅一个人闷着头去做，一定会遇到很多人无法想象的困难，一个人在扛。因此在这样一个资本市场不太成熟的时候，整个环境不太相对稳定的时候，发展空间、发展机会又非常多的时候，很重要的一点我们是不是能够团结起来，共同为我们自己的理想和事业做出更大的贡献。

我想从这个引申一下，我非常希望也愿意参加这样的讨论，这种讨论应该是圆桌式的，而不是这样。就说这些，谢谢大家。

张向宁：谢谢仉总的介绍。我们请丁总上来说一下。

丁大卫：大家下午好，我讲的这个东西和内容可以说非常多，所以我就尽可能长话短说，不仅要长话短说，还得要长话快说，因为我讲的几乎囊括了金融的规律等方方面面，所以希望大家高度聚焦。我花了二十多年的功夫，现在我在国际金融市场做了26年，一直在学、在做、在教、在从事这个工作的时候，终於找到了金融的客观规律，也可以说是人类首次发现了金融的规律。

我要讲的题目大家已经看到，叫“金融树——解密企业如何树立品牌”。第一部分我要讲品牌的作用；第二部分讲什么是品牌，品牌的属性，决定其价值；第三，企业做得好，是品牌树立的先决条件；第四，企业夭折的根本原因；第五，金融树确保企业基业常青、根深叶茂。

不知道是我的图片太多，文件太大，还是机器的问题，总之有时候经常挑，所以有时候我要放大又要缩小的，请大家谅解一下。

品牌的作用，现在市场充斥着各种产品，让人目不暇给，因此没有品牌或者市场认可度不高的产品，就没有市场，没有市场的企业就没有前途。我们列举了下面几个响亮的品牌，其中两个都是青岛本地的，三个是国际上非常著名的。

第二个问题什么是品牌？品牌就是企业的声誉、名誉等等，也有人品牌是无形资产。我说你们可能说对了一半，品牌的确是无形资产，但是这个无形资产跟其它无形资产有根本性的差异，比如说为了研究金融树的科学规律，刚才我已经提到了，我终于找到了金融的规律，并且把这些金融的规律叫做知识产权化。换句话说，中国的著作权，美国的、欧盟的，世界各国的商标权、著作权、商誉权等等，我全部变成无形资产，明白这个意思吗？这也是无形资产，但品牌这个无形资产更多意义上是企业经营过程中积累的商誉。所以这二者有着本身的差异，差异在哪儿呢？企业的品牌叫做依附性资产。大家可以看到非常清楚的，如果企业亡了，品牌也就亡了。比如说这边有标王秦池酒、南德集团、三鹿奶粉等等。

说来说去品牌是什么呢？品牌是企业之树根深叶茂、基业常青的果实。与其他的无形资产不一样的是什么呢？比如说你的技术专利，你这个公司倒闭了没有关系，还可以在任何地方发挥作用，但是品牌是依附性资产。

第三个问题，企业不倒是品牌树立的先决条件。众所周知，几乎每个企业都想树立自己的品牌，谁不想呢？然而品牌的树立并非一朝一夕之事，严酷的事实告诉我们，绝大多数企业在品牌没有树立之前就已夭折，不少著名的品牌连同它的企业是昙花一现，前功尽弃。我们可以屈指可数，刚才数了好几个了，三九药业也好、三鹿集团也好，科龙电器。所以，有一个教授曾经说过这么一句话：如果一个企业家在三五年时间，甚至更长一段时间把企业搞得红红火火，接下来这个企业又彻底毁灭了，我们说这样的管理者不但不是很好的管理者，是不具备最基本的管理要素。

我们看看右边这一块，两个巨大的品牌：加拿大的北讯，可以说在电讯业是呼风唤雨，下面是美国的安然，最后这棵大树倒了，根基倒了，它的品牌便是分文不直。最后安然公司的品牌，是4万块钱拿去以后，把它当成历史道具买走了。这还是不错的，因为大多数品牌没有人去发现买品牌的概念，甚至你白送给人都不要。所以说这有一个很好的例子，这个例子说北电没落的贵族，金沙江的投资者，是说没有任何事情再比“辛辛苦苦几十年，一夜醒来又回到解放前”再悲惨的了。原因是什么？金沙江的投资者的控股经理，听信了北讯老板说我们的公司具有全球的品牌和价值，结果满仓买入，可是现在的结果是，花50多美金买入的，现在是公司倒闭了。 p>

下面是另外一个例子，大概是2001年、2002年，统计的中国亿万富翁。但是那天我看了看，觉得很有意思，是什么呢？因为在中国排名100位的这些人，可能这些多数或者说接近一半左右，现在已经伴随它们的品牌夭折了。这其中就包括刚才已经说到的一些，当然还有很多没有说到的。我们要研究一些，刚才我说的企业倒闭，这都是国际国内著名的企业，换句话说，非著名的企业要倒闭是多如牛毛。

我们现在研究一下企业倒闭的原因，相对而言，跟人类相比，由于预防、诊断、治疗等科学技术的提高，人类的生命期逐渐在提高，现在百年老岁的人越来越多，所有生物中，生命最长的是树，长达千年、万年，这足以说明树作为地球上生存时期最长久的生物，对地球的充分适应能力，树乃天地规律集大成者。相对而言，企业的寿命不但最短，而且短得可怜，平均不足几年。常言道，富不过三代。因此，不要说基业常青就是百年老店，对绝大多数企业家而言，已经是可想不可及的事情。

我们来看看企业夭折的根本原因，导致上述现象的原因有三：一是由于地球法则所致，地球是收敛性的。二，由于地球是收敛性的，所以企业竞争激烈，不得不适者生存。三，更重要的是人类尚未掌握企业发展规律，即企业生老病死的诱因。因此，尚无企业诊断治疗医院，企业一旦生病，死亡的几率非常高。

我的题目是“金融树解密，企业如何树立品牌”，我们下面看看什么是金融树？要明白什么是金融树，首先要明白什么是金融。金是金子，融是融通，因此是金子的融会贯通。现在货币已经取代黄金的流通作用，因此金融就是资金货币获得价值的流通。我们再往下看，我们知道人体是有血脉脉络的，血脉是人体的生命线，这是人体。我们知道树，树脉，树叶，树叶叫做叶脉，所有的生命体都有它的脉络。因此，我们说血脉是人体的生命线，同样，金融是企业和经济运转的血脉。因此，金融是企业和经济的生命线，多年的研究实践证明，金融的属性、逻辑性、系统性、权威性、来龙去脉、表现形式、局部与整体的关系等等等等，如树如出一辙，因此金融就是树。

下面我们再来看看金融树主要有三部分构成：树根，是会计准则，任何事物离不开根基。树干是建立在根基基础上的财务管理，再往上，财务管理上面就是金融产品和金融市场，这是一环扣一环的，这是金融的核心体系，这是三位一体不可分割的。这三个金融树怎么来的，我们大家一看就一目了然。会计准则、财务管理、金融市场，因此价值和金融从底贯穿到树顶。
    现在全世界的格局是什么？是面对金融，所有的金融的东西是相互割裂的。比如说这本会计，那本财务管理，那本期货，那本股票，这些之间相互关系、相互作用全世界没有一本书、没有一个人、没有一个学校教系统的金融的规律。所以金融树是把所有影响金融的规律和因素系统集成到一起，按照它们的自身规律集成到一棵树上。

我们可以看看这是IBM的一棵金融树，我们从树枝的价值体系，一直从底下贯穿到上面。也就是说，从树枝是上面养分已经发生了的过去价值，在树干是经过评估后的叫现代价值，进入资本市场的叫做预期价值，再往上的话是延伸价值或者是未来价值。从另外一个角度我们可以看到，任何事物离开了时空，就没有任何意义。从时间的角度讲，过去价值、现代价值、评估价值、预期价值，适应到任何一个体系。

这是针对一个公司，我们现在来看看针对整个金融市场，换句话说，整个金融市场尤其像我们进入百货商场似的，琳琅满目，什么都有，金融市场也是一样。但是它们之间有着必然的关系，也就是说，金融这个东西不是胡来的，尽管大多数是看不见摸不着，但事实上金融是能够看得见的，股票在哪里，它跟期货的关系。比如没有良好的基础证券，是不可能有良好的延伸证券。比如说这次金融危机之所以爆发，是美国那棵金融大树的树冠根本无法支撑，当然所有的金融危机在爆发之前，我都是三番五次的不厌其烦的向世人发出警告，换句话说，金融的规律是可以一目了然的。

现在我们回到下一个金融树如何做好企业基业常青，根深叶茂。首先看一看究竟是影响企业成败的因素有哪些？打个比方，一棵树，长得好不好，不仅取决于这棵树，而且取决于周围的环境。有时候周围的环境，比如气候，比自身因素影响更大。我们说影响企业成败得因素多不胜举，但大部分是三大类：一类是企业自身原因，大部分企业是自身管理不善倒闭；另一个是企业外部原因倒闭，比如很多企业因华尔街金融危机而倒闭，并非是自身原因；最后一个是内部和外部原因相互作用的结果，任何企业都无法完全摆脱外部的影响。我们看看这棵树，树枝已经空了，但表面上看还不错，我们看到这棵树的根基。这边表现是什么呢？这是所有的树，所有的树受到了金融危机、环境的影响，所有树都倒闭了。

刚才我说把所有东西吸引到这一棵树上来，现在让大家看看这棵树换一个形式，我们看一看会计准则相当于一个棵树的树根，这是树的根基，任何财务管理、任何经济离开了根基都是很危险的，甚至说要倒闭的。财务管理建立在会计准则基础之上，金融市场又建立在财务管理基础之上，他们之间不仅是三位一体，而且是相互影响、相互作用的，牵一发而动全身的。比如这次金融危机从2004、2005年我就分咐美国国会修改会计准则，最后我告诉它们，我说你不修改会计准则，最后的结果就是金融市场要崩盘，这涉及到会计准则从树根一直影响到树冠。

我们再来看看下面这个，大家都知道财务报表，财务报表叫做什么呢？资产负债平衡表，我们知道财务报表怎么出来的吗？我刚才说了金融就是树，树就是金融。财务报表，左边是你的财产，所以我用绿色，代表增长。右边是红色，债务，相当于你的赤字，这二者要始终保持对立的平衡，否则这个树就是负债过重或者负债累累，这棵树就要夭折了。再往上走，相当于树梢的这一部分，属于流动性最强的资产，也就是货币和有价证券，如果有股票和期货，一定在最上端。反过来，如果有机房、厂房、设备，一定在树的下端。

我们回到风险这一块，这次金融危机之所以从美国发生，之所以从流动性最强的，比如投资银行，最后延伸到保险公司，最后延伸到实体，而且实体经济比金融危机来得晚得多。我们说面对危机，不同的资产反映形式是不一样的，时间差也是不一样的。

这是另外一个形式，比如说在纳斯达克暴跌之前，从1999年就反复警示世人，纳斯达克要暴跌。这是雅虎公司的股票，最小的时候，那个问号是1994年雅虎构思，从风险投资获得200万风险基金。到2006年开始长出树冠，可是到2007-2009年这棵树已经长疯了，疯到什么程度呢？大家可以看到树根和树冠，全错了。我们说把互联网给吹上天去了，在此之前，我不断警告世人，互联网将要崩盘，纳斯达克要暴跌。结果没过2005年中期，结果是雅虎公司的股票从250美金，大家说跌到几块钱？跌到3块钱。

我想在这一�
�说的是，金融是一个系统的体系，像一部车，有很多环节，所有东西是相互关联的，任何一个关联环节出了问题，都会导致汽车抛锚。现在一个结局或者情况是什么呢？面对金融，人类仍然处在金融社会的农耕时代，也就是处在盲人摸象的阶段。这是一个监管图，美国的金融市场，上面有次贷市场、商业银行，一级市场、二级市场等等，就这么一个市场，美国有九个部门监管。各个部门，用我的话是铁路、警察各管一段。你问格林斯潘，你说整个金融体系会不会出问题？格林斯潘说，我是管货币的，货币这块问题不大。你说对冲基金会不会出问题？格林斯潘还说了，对冲基金啊，是属于美国证监会管的。证监会说我们只管基础证券，股票、上市公司我管，那边的对冲基金由美国交易管理委员会管，明白我的意思吗？没有一个人搞明白，金融到底是怎么回事。所以我刚才说从2004年就敦促美国国会。

现在这个图，刚才我们说了从各方面来看，已经把一个企业的所有问题透明化显示出来，下面是一个金融树时空体系。比如来一场暴风雨、金融风暴，可能不是企业自身的问题，我的企业在温州做得挺好，但是受金融危机影响，得倒闭，所以金融树的时空体系把所有因素全部囊括其中。

我想跟大家分享的是什么呢？在现实社会当中，这棵树好不好，你可以叫树雷达，这棵树不用动它，可以检测这个树是不是空心了，内部是不是烂了。就像企业，比如三九药业，这个企业长得非常好，但只是一个表象，实际上内部已经烂了。所以通过测量、仪器完全可以看出来。这个仪器是干什么呢？是测量你的树根和树的比例，树根是不是胖了，这是检查所有树根。换句话说，就是通过仪器给你这个树做全面的透视诊断。通过透视诊断，通过结果，最后告诉你存在的问题，有没有解决的方法，等等。

上面我以非常快的向大家简单介绍了企业倒闭的规律，金融树的情况。下面为了节省时间，我们说事实胜于雄辩，简单跟大家分享一下金融的规律。下面我们可以看这个，2005年的时候我在国际大会上就开始警示世人，美国的金融体系将面临崩盘，中国应该做好准备。这是2005年，有兴趣的读者课间的时候可以看看，这是2005年发表的文章，我说根据金融树体系，美国这棵金融大树已经严重失衡，这种失衡的现象如果得不到修正，美国大树将要倒塌而且彻底倒塌。美国大树一倒，一定会殃及全世界，美国的问题，美国次贷不仅是美国自身的问题，而且是全球的问题。美国次贷不仅是美国的次贷，而且是全球的次贷。上面这一段，我就说了，美国发生这一情况，必将导致美元及美元资产大幅贬值，人民币大幅升值，而且中国在很大程度上，中国的对外出口、外汇储备乃至整个中国经济发展将受到严重的制约和打击，中国将很大程度上失去曾经给中国带来巨大外汇美元的美国大市场。张总裁验证一下（都是原话）。

从2005年我是反反复复的警示世人，我手里拿着一个东西写得很清楚，这个标题是2007年底我写的，后来2008年报社的编辑生小孩去了，我问说这个东西出来了吗？她说忘了。这个标题写的“516万亿美元，全球延伸金融交易合约泡沫杀伤力”，我的副标题是什么呢？“现代金融市场及其产品的复杂程度，足以让任何监管者费解，无论是任何人，都搞不懂这516万亿美元衍生的金融交易，究竟是怎么回事？”我在此给大家简单解释一下，如果把美国比作一棵金融大树，这个树冠仅仅是衍生金融交易合约，是516万亿美元。全世界所有国民经济产值加起来，你们知道是多少吗？50万亿美元，光是这一种产品，就要比全球的所有国家的国民产值加起来大十倍还多。除此之外，衍生金融交易，每年的增长是100%以上，从2002年的100多亿到2007年的500亿，所以说是疯了。刚才我也跟大家说了，我说我尽了我所能，敦促美国国会修改会计准则，我让小布什到北京来见我，最后你爱见不见，不见拉倒，不见最后损失的是你，而且损失的是全美国，全世界。

中国这一块，大家看看这是一个对话栏目，这是2005年3月25日，大家可以看看我说的是什么，也就是说，当时叫“次贷”，我说这不是次贷，次贷只是一个冰山的一角。你们再看看我下一句话是什么？比如说美国4亿的金融产品，这是荧幕上显示的，显示不到的你们说我吹牛。我说了，这是整个金融体系出了问题，不是说次贷不次贷的，导致最后结果是什么？导致全球经济和金融秩序的混乱，你们大家可以查查，这是2005年3月25日。无论是2007年底还是2005年的3月25日，整个金融市场仍然处在次贷阶段。与此同时，2007年我开始向国家主席胡锦涛、温家宝总理建议，我说得非常清楚，中国应该阻止美国次贷演变成全球性的金融危机。如果中国受美国金融次贷危机直接影响，其它国家都阻止不了这场危机的蔓延美国次贷危机演变成全球金融危机将成为必然，中国的外汇储备、出口乃至整个经济都会受到严峻的影响。

你们在座的可能说这是一个侥幸也好，蒙的也好，我想跟大家说的是什么呢？历次金融危机，我都不遗余力向世人发出警示，而且是一而再再而三，时间关系不说很多例子。但是这儿有一个官方的信息，中国日报的，这是2001年的，上面说得很清楚，“丁大卫至少帮助中国避免了两次金融危机的发生”，顺便说一下，1993年朱镕基副总理“宏观调控整顿金融秩序，规范期货市场”，这每一条是我提的。我刚才说了，“历次”，国内网站CEO多半要下岗，这是互联网的时代。这是凤凰卫视让我做的“网络经济如何演绎”，其实我不是搞网络经济的，过去做互联网的时候，搞风险投资的培训班，都上过我的课。换句话说，我不是搞互联网的，但是经济模式是不变的，纳斯达克暴跌，你爱信不信，不信拉倒。中央电视台搞了一个雅虎公司成立10周年，特意请杨致远跟我来对话。我当时问杨致远，我说你的股票几乎从零迅速上到250美金，我说你想什么呢？杨致远直挠头，说不出所以然来。我说你的股票达到1000多亿了，等于是美国最大的公司之一了，你去砍掉一半，拿出500亿，把通用公司买下来，把波音公司买下来，把树梢的东西放到树根上，固化一下，不就完了吧。没准儿现在还解救了通用公司，没准儿今天通用公司就不倒闭了。

我给杨致远显示这个图，我说你见过这个吗？他说看了非常伤心。我是配合这个图，我把这个拉成横的，不然这个是非常陡的，因为它是几乎零上升到250美金，然后回到3块钱。由于篇幅有限，我不能把这个树都显示出来，但是我想说的中间已经放不下了。所以最简单的，它有一个客观的规律，有天地法则。

作为结束，我想说树乃自然规律的极大原则，金融树乃金融规律的极大原则，所有的金融东西都可以在上面一目了然的找到，期货在哪儿？期货的作用在哪儿？谁先谁后，就像我们学的阿拉伯数字一样，你没有1、没有2、没有3，不可能蹦到7、8。同样，金融市场谁是老大，这个家族里面谁是老二、谁是姐妹，全部都有它的规律。

最后作为结束语，首先今天非常高兴，我是非常快的速度跟大家分享我将近三十年的研究成果�
��跟大家来分享，刚才我说了是全世界独一无二的，是最先进、最有效的经验。你可以放一大堆“最”，比如我这些报告获得诺贝尔奖的理论，只是一小块，比如市场的有效性，这是一个假设，比如说期权定价，也是一个模型和假设。刚才我说了，你把任何一个企业给我，把财务数据我告诉你树长什么样，我告诉你应该采取什么措施，我告诉你什么时候发生金融危机，所以我刚才说了你后面可以加一大堆“最”。时间关系我就跟大家分享到这儿，有兴趣的朋友，我有一个网站，大家可以上去了解一些资料。我的新书《新金融宣言——揭开金融领域的…，展现天人合一完美规律》，即将出版，是由清华大学出版社，作为一个信息告诉大家。

谢谢大家，因为听我的讲课不太容易，不容易的话是因为大家要高度集中，全神贯注。时间关系，我又非常快，从面容上看，我觉得大家反应还是非常不错的，非常感谢，谢谢大家。

张向宁：丁老师演讲，刚开始的时候我觉得有点像凤凰卫视的（栾自山），他有一个每日读报。讲着讲着，我又感觉就是郎咸平和宋鸿宾，准确预言了金融危机，今天大家没有白来，基本上这堂课听了也有两万块的价值，白上了一个MBA。

吴总先介绍吧，优势资本的。

吴克忠：非常高兴有机会跟大家沟通一下，在私募投资和风险投资方面的体会和教训。这次会议是品牌节，品牌节有一个LOGO，就是品牌让中国更受尊敬。所以我今天讲的题目就用它这个合成，品牌让中国企业更有价值。

大家知道经过这一轮金融危机之后，首先我们看美国的企业，跟搞财务的人讲，在资产负债表的左边，就像刚才丁教授说的，资产负债表的左边是资产，经过这场金融危机之后，没有东西是正常的。在资产负债表的右边是你的权益，股东的价值，没有东西留下，很形象地概括了金融危机冲击之后的美国股票。以前我们还经常讨论中国公司进入前五十强、前十强。原来花旗银行是第一位的，两百四十几亿美金，现在还剩下四十多亿，一个零头不到。所以的确，经过这一轮金融危机冲击之后，很多企业出现问题。

我想跟大家沟通这样一个问题，在这一轮金融危机之后，哪些企业跟中国的企业表现不错？哪些企业在金融危机当中消失了？地区上来讲，70%的企业都消失了，包括在苏州，很大一部分企业都退出市场。所以中国的经济，改革开放30年，中国经济是什么？开放式的经济，两头在外。什么是两头在外？原料和市场在外，你去做加工。后面这句话是原料在内，市场在内，这种对外的模式。但是经过这波金融危机冲击之后，中国发现对市场提供了最低成本的产品，很多时候我们还要降低成本，我们已经没有降低成本的空间了。反而，中国低成本把中国的企业逼近了死路。温州企业说是资本资质，以前买温州企业的产品很便宜，现在温州企业发现做一份产品亏得很，已经把产品逼向死路，把自己的企业逼向死路，因为它的产品价格没有降低的空间了。所以中国的资本输出或者能力，甚至环境舆论，对中国的模式冲击很大，这种模式还能持续吗？而且我们用资源换回很多市场，没有。我们现在出口，有茶叶，中国是最大的茶叶生产国，也是最大的茶叶消费国，但是中国所有茶叶生产的总量，销售额不如英国的立顿一家企业的销售额，我们是一吨一吨的往外卖茶叶，人家是一小包一小包的卖过来。药业也是如此，中国把各种各样的原料往外卖，卖完了之后，人家变成一粒一粒的，胶囊或者冲剂卖过来。所以，两头在外的模式，大家注意中国的企业不能走持续化发展。所以第二个模式是两头在内。

中国经济在高速经济增长的时候，看起来有10%的增长，但是大家到全世界去看，全世界很多地方只要是生产，很难找到非中国生产。我在美国买溜冰鞋，想带回国，结果很难发现非中国生产，但是中国企业拿到钱了吗？加工一双溜冰鞋，中国赚10块钱，而10块钱是中国合资的，占60%，一双鞋赚6块钱。而人家把这个鞋拿过来以后，贴上标签，你发现会卖到100块钱-800块钱的价格，这中间一分钱跟中国都没有关系，品牌商、零售商，中国只赚6块钱。所以经济高速发展的时候，中国并没有赚大钱。但是由于这次金融危机冲击之后，市场失去了，对中国这种外向型经济冲击最大，所以中国是最大的受害者。我们号称在改革开放之后，将汽车产业开放了，我们引进了桑塔纳，几乎所有全世界看得见的牌子，我们都引进了，合资生产。但是我们放开市场机制，我们换回来的上海通用，到现在才发现上海大众跟德国大众合资，跟美国通用合资，是合资企业，仅仅赚的钱是加工的钱，做一辆车赚500块钱，中国企业是占60%。在这种情况下，尽管在中国道路上跑的都是桑塔纳车，但是上海大众、德国大众并没有留下什么价值的东西。一旦中国市场没有了，随时可以把生产基地搬到德国去，或者搬到菲律宾去。中国企业剩下什么？剩下厂房、流水线。品牌不是你的，技术不是你的，渠道不是你的。所以在这个情况下，尽管全中国跑的都是桑塔纳车，甚至一款桑塔纳在中国流行十五年时间，这在世界汽车业也是非常少见的。但是中国并没有得到真正的价值，它的价值沉淀在德国。全世界都在喝、都在制造可口可乐，但是它的价值还是在美国。所以有些人说，如果可口可乐一夜之间倒了，被火烧了，所有的可口可乐厂全部被火烧了，我第二天还可以到银行贷款，资产烧掉了，剩下的还有品牌。而在中国的企业里面，有没有？都是合资企业。所以中国的合资企业是失败的，没有一个合资企业在中国上市，为什么不能上市？没有价值，没有沉淀的价值。它赚了钱，并没有赚到价值。很多人说，我赚钱就有价值，赚钱要靠一次性还是两次性的还是持续性的，有价值的企业就是能持久的持续赚钱，价值就是企业持续独立能力和持续增长能力，而中国这些合资企业都没有这个能力。

我们可以看到，全世界所有人穿的耐克鞋都是中国制造的，而中国的鞋业赚到钱了吗？没赚到什么钱，每双鞋赚5块钱。而耐克在每双鞋上赚到600-700块钱，它不生产，一个品牌渠道。所以，在中国你唯一能够主动跟外国的企业能分享的仅仅是利润，而不是价值。从来没有一个合资企业把品牌也放到合资企业里来，它可以将技术放进来，但不会把品牌放进来，也不会将渠道放进来。所以这是中国经过这一轮经济危机之后，我们应该考虑的问题。这是一个现象，为什么这些企业没有价值？本质是什么？没有自主品牌和自主渠道，没有企业的价值。什么叫价值？很多人如果做股票的，做投行的，价值是什么？利润，赚钱。说大赚钱就有价值吗？你还停在市盈率，什么是30倍、50倍利润？就是一年的利润乘以20倍或者1000倍。再一个，你今年的利润能不能持续20年，能不能持续30年，或者说持续1000年。如果一个企业持续不了那么久，那它企业的价值就是泡沫的。中国很多企业盈利是不可持续的，企业的盈利能力和企业的持续增长能力，跟企业的价值有很大关系，而要拥有这个价值，就要拥有自主品牌。

所以针�
��这个现象，我们本身也看到中国企业的缺陷：

第一个缺陷，中国企业高速发展，企业赚钱了，但是没有沉淀机制，所赚的钱都是一次性的。今天给它做加工，明天定单不给你，钱就持续不下去，所以这种盈利是不可持续的。我们卖了很多汽车，但是一旦市场没有了，你就剩下一个空壳。上海汽车现在意识到这个问题了，就开始买品牌。