正本清源

下文是我上世纪90年代中期发表并向国务院提出的建议，后来英文的名字改过来了，中文未改，为此，有必要继续正本清源，为中国金融市场的健康发展奠定基础尽一份力。

同 国 际 惯 例 接 轨

——<<关于将上海证券交易所(Shanghai Securities Exchange)和深圳证券交易所(Shenzhen Securities Exchange)改名为上海股票交易所(Shanghai Stock Exchange )和深圳股票交易所(Shenzhen Stock Exchange )的建议>>

股票交易所是股票、政府债券、公司债券、优先权证、认股权证等基础证券上市进行交易的场所。上海证券交易所和深圳证券交易所均是以股票交易为主的交易所, 称之为证券交易所既不准确也不合适, 但更主要的是国际上根本没有这种叫法。从名称上也看不出它们是哪一种证券的交易所，或以哪种证券为主的交易所。即使今后沪、深二所增加了新的金融产品，如股票指数、期权、期货等，也没有关系, 世界主要的股票交易所，除股票外，都同时经营一些其它的金融产品。如美国的主要股票交易所, 除了进行股票交易外, 还兼营政府和公司债券、基金、股票的优先权证、认股权证和期权合约等。美国的费城股票交易所除进行股票、股指期货、期权等交易外，还是世界上最大的外汇期权交易所。又如多伦多股票交易所，除股票外，还进行期货和多种衍生品交易。假如今后沪、深二所的某种证券发展过大过快, 可以单独成立一个分支机构, 就象1979年成立的纽约期货交易所原为纽约股票交易所的一部分,或象1973年由芝加哥期货交易所建立的芝加哥期权交易所那样。

众所周知，纽约股市是目前美国乃至全世界最大的股票交易所。但若说它是最大的证券交易所，那就不对了，因为最大的证券交易所是芝加哥期货交易所。

全世界有新老股票交易所近百家, 唯独在中国大陆和泰国，或许还有极个别的小国家，被称为证券交易所, 其余的皆为股票交易所。比如纽约股票交易所（NEW YORK STOCK EXCHANGE）, 东京股票交易所（TOKYO STOCK EXCHANGE）, 伦敦股票交易所（LONDON STOCK EXCHANGE）, 多伦多股票交易所（TORONTO STOCK EXCHANGE）, 新加坡股票交易所（STOCK EXCHANGE OF SINGAPORE, LTD.）, 马尼拉股票交易所（MANILA STOCK EXCHANGE）, 香港股票交易所（THE STOCK EXCHANGE OF HONG KONG,LTD.）, 台湾股票交易所（TAIWAN STOCK EXCHANGE CORPORATION）, 伊斯坦布尔股票交易所（ISTANBUL STOCK EXCHANGE）, 苏黎士股票交易所（ZURICH STOCK EXCHANGE），特拉维夫股票交易所（THE TELAVIV STOCK EXCHANGE）等等。

证券指的是所有有价证券的总称, 即使狭义上的证券也包括很多种不同的金融证券，所以世界上没有一家名副其实的证券交易所, 这样的交易所是完全不可能存在的，为此，国际上从未、而且以后也不会把沪、深二所称为证券交易所, 而称为股票交易所，因为世界上根本就没有这样一个交易所。比如亚洲华尔街报1995年5月18曰报道关于中国暂停国债期货的消息时, 曾这样称上交所: 具有中国最大的国债期货市场的上海股票交易所( the Shanghai Stock Exchange, China’s largest treasury-bond futures market)。就连国内出版的英文<< 中国日报 >>也常常这样称谓。显然这种称法才是正确的。

综上所述，上海证券交易所和深圳证券交易所的名称不但名不符实, 而且与国际惯例不符。它已在国内外造成不少误解和不良影响，国内几乎所有媒体和教科书都把股票市场成为证券市场，这是一个天大的误解，不少从业人员也常常问，为什么股市在国外叫股票交易所，而在国内却叫证券交易所，二者有何区别。

证券业是我国的一个新兴行业，发展速度很快，绝大多数人对它还很陌生，如果一开始不把一些最基本的名词、名称、定义、概念和内涵搞清楚，违背国际惯例，不仅很容易在国内外造成对证券和沪、深二所的名称及其内涵的混淆概念，而且会误导很多人，影响我国证券业的健康发展，其后果是不堪想象的。

1992至1993年，很多人在对期货的名词、定义、概念、内涵和期货到底是货不是货等问题都没搞清楚的情况下，就盲目发展期货市场，有的还办起了西瓜、中药材期货市场，结果很快就把我国期货市场的发展带进了误区，给国家造成了巨大损失和浪费，给我国刚刚起步的期货市场发展蒙上一层阴影。

既然不能以证券命名某一家交易所, 也就没有证券指数一说了。不同证券的指数种类很多, 如股票指数、期货指数、美元指数、国债指数、国际股票指数等等, 但没有任何一种指数可以称为证券指数, 因为各种指数只是某一种证券的指数, 而不是所有证券的指数, 世界上也没有这样一种指数。显然上海证券指数(上证指数)的说法也是不准确的。其实, 上证指数指的是上海交易所的股票价格综合指数, 那么就该称之为上海股票指数(简称上海股指)。假如以后上交所出现了国债指数、期货指数或者其它什么指数, 难道也要把它们称之为上证指数吗 ? 同样不管中国国内怎么叫, 国际上始终称之为上海股指。

顺便说一下, 虽然交易所冠之证券不合适, 但以证券命名经纪公司却可以, 而且很多。这是因为众多经纪公司代理许多不同交易所的各种不同证券买卖，如股票、期货、期权、外汇、国债、基金等等。

如果将上海证券交易所(Shanghai Securities Exchange)和深圳证券交易所(Shenzhen Securities Exchange)改名为上海股票交易所(Shanghai Stock Exchange )和深圳股票交易所Shenzhen Stock Exchange ), 那么沪、深二所不仅名副其实, 符合国际惯例, 而且它们的国内、国际、中文、英文名称也一致了, 即上海股票交易所（Shanghai Stock Exchange）, 上海股票市场（Shanghai Stock Market）, 上海股票指数（Shanghai Stock Index）。深交所的相应名称可以以此类推。这样将消除国内外人士对证券、沪、深二所的名称及其内涵的误解。它不仅有利于沪、深二所向专业化方向发展, 逐渐同国际市场接轨，而且对整个中国证券业的规范发展将起一定的促进作用。

中国是个大国, 可以有几个甚至更多一些的不同种类的交易所同时存在, 共同发展。但每一个交易所都要有自己的特色。没有特色, 就不会有交叉式的良性竞争；没有竞争, 就不会有发展。这些特色, 首先，应反映在交易所的名称上。比如一看到芝加哥期货交易所, 就知道它是做期货的；一看到芝加哥期权交易所, 就知道它是做期权的；一看到伦敦金属交易所, 就知道它是做金属的。其次, 还要反映在交易所的内容上。比如加拿大的多伦多股票交易所是一家以质量著称的交易所, 而温哥华股票交易所是一家以风险资本闻名的交易所，彼此交叉竞争，功能互补，共同促进资本市场的发展。

为了适应主观的发展需要和客观的变化,更准确地表达其概念和内涵,更有利于向专业化发展和便于管理, 国际上证券交易所更名屡见不鲜。美国近一半的交易所(其中包括股票,商品/金融期权,期货交易所)曾一度改名。比如纽约股票交易所最早叫纽约股票与交易局（New York Stock & Exchange Board）。1863年改为纽约股票交易所（New York Stock Exchange）；又如著名的芝加哥商业(期货)交易所（Chicago Mercantile Exchange）在1874年成立时名为芝加哥农产品交易所（Chicago Produce Exchange）。这个名字在当时是最合适不过的, 因为农产品(各种谷物)是当时交易所的主要经营品种。后来由于增加了鸡蛋、奶油、奶酪、土豆等品种以及交易商对当时市场价格不满等原因, 交易商于1899年又分设了芝加哥奶油,鸡蛋商会(Chicago Butter and Egg Board )。现名芝加哥商业(期货)交易所是在1919年才开始启用的。至此, 交易所经营的品种增加了许多,交易所也发生了很大变化。